证券：给予凌霄泵业买入评级凯发K8旗舰店APP开源

　　凌霄泵业(002884)塑料卫浴泵行业龙头▷▪◁■，行稳致远公司是塑料卫浴泵行业龙头▼-，产品包括塑料卫浴泵○☆•◇、不锈钢泵■■●▼、通用泵★▲◇。塑料卫浴泵出口美国◆◁◆△◁☆、欧洲等▽◁，北美降息叠加补库▪▷◇●◆★，出口有望保持增长◇▷级凯发K8旗舰店APP开源。不锈钢泵方面☆…▽☆，国内水利基建叠加设备更新▼◇◁☆○证券：给予凌霄泵业买入评，驱动不锈钢泵加速替换铸铁泵-◆▼▷…，公司为国内不锈钢泵第一梯队▽■▪•●，有望受益◆□▪■○。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4○○.44/5-▷•.08/5▽◆•.84亿元▽★●，EPS分别为1△◁.24/1▽●▪◆◇.42/1▪•◇▲-=.63元/股●☆•▽，当前股价对应PE分别为16▪▷.7/14■▲▽◁….6/12▪◇…△●.7倍=◁，公司2024年估值低于行业可比公司平均水平■•。鉴于公司为出口链核心景气标的▲○●，分红率高…-，产能扩张有保障-★，首次覆盖=○，给予○=“买入▷▼•○□=”评级=▲○-。塑料卫浴泵◁••△：北美补库叠加降息周期开启▪▼，出口拐点向上公司是塑料卫浴泵头部品牌☆△○●•，2024H1塑料卫浴泵收入占比近一半▼◆○-▪，包括浴缸泵◆▪、SPA泵○□-△◆▷、泳池泵▽▪=，以出口北美=☆☆◇□、欧洲为主▽▪★-•，直接出口占比近70%▲★▼…□。2021年受海运费涨价及疫情因素•★☆▼，海外客户补库需求强烈☆■，带动塑料卫浴泵收入高增▪○★▼。经过2022-2023年库存消耗▽▲，目前海外库存已处于低位…=，补库需求强■●▽▷◆，2024H1塑料卫浴泵收入增长35%◇◇，重回高速增长凯发K8官方旗舰店APP=★◁•。此外•★○▪▼，2024年9月美联储开启降息通道□○，塑料卫浴泵作为地产后周期产品也有望受益●▼◆-☆★，出口有望迎来拐点-▷。不锈钢泵▽△：受益于水利基建与设备更新◇◆○☆，有望加快替代铸铁泵位于国内不锈钢泵第一梯队…○◇=，产品广泛用于管道供水●▲◇、工业用水●=…-★△、空调系统◆▪、净水设备等●▽•。2014-2024年收入由1••.87亿元提升至5-▷▷•…=.07亿元•▷★◆，CAGR为12%●★◆■▲■。不锈钢泵对比传统铸铁泵省电10%-20%□…-▼★☆，但成本贵20%-30%…■◁◆▲▷，万亿水利国债催化&设备更新政策驱动◁…▷，加速不锈钢泵对铸铁泵更新替代●◁◇▲，公司有望持续受益•○。高分红凸显长期投资价值◆…▪■■▷，产能规划构建发展保障上市以来连续7年实施现金分红★=，累计分红19亿元凯发K8官方旗舰店APP…○，2023年分红3▼☆▪▽△□.6亿元▪★◆◇◁，股利支付率93●▷▷••.2%▽…▼★•，股息率5○▲▪●□■.8%▼■••，高分红彰显长期投资价值=•◆●。此外☆●=，2021年规划未来五年离心泵产能800万套○■••▲▽，目前场地已建成◇▼●=◇，可快速响应市场拓张需求▲◇■☆。风险提示▲▼■☆■：美国地产复苏不及预期…□；美国关税风险○▷-=；国内复苏不及预期☆-●…□。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级●◁☆•▲▪，买入评级2家▪=；过去90天内机构目标均价为22△•◁■.14▲☆。

　　张健近期对凌霄泵业进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告…▽=•▲-：出口链核心景气标的▪□-，本报告对凌霄泵业给出买入评级◇▪◁△▲◇，开源证券股份有限公司孟鹏飞▲■……,当前股价为20○=■•.48元★●▷=◇。北美补库叠加降息驱动成长》凯发K8官方旗舰店APP◇•，

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算◇▷▪■，天风证券朱晔研究员团队对该股研究较为深入◇◇•★，近三年预测准确度均值为70=★▽.48%◁▽，其预测2024年度归属净利润为盈利4○□☆.55亿…-▽▲•，根据现价换算的预测PE为16■▼▽★●.29▪◁==□□。